Jackson Hole: Impacto en Política Monetaria y Mercados

Economía — 18 de agosto de 2025

Jackson Hole y la encrucijada de la Fed: señales que marcarán la política monetaria

El simposio anual de banqueros centrales en Jackson Hole concentra la atención de los mercados esta semana. Jerome Powell llega a la cita en un momento delicado, con la inflación subyacente aún por encima del objetivo del 2% y señales de debilitamiento en el mercado laboral. Los inversores esperan pistas sobre el calendario y la magnitud de posibles recortes de tipos, con una probabilidad implícita alta para una reducción en septiembre, aunque persiste cierta división entre los responsables de la Fed.

La comunicación de la Fed será clave: un tono complaciente podría acelerar ajustes de precio de activos y riesgos de inflación persistente; un posicionamiento prudente podría mantener la volatilidad en renta fija y divisas.

Oportunidades de inversión:

• Bonos indexados a inflación y activos de corta duración como refugio contra sorpresas inflacionarias.
• Uso táctico de opciones para gestionar riesgo en carteras sensibles a cambios en tipos.

Riesgo de stagflation y resiliencia del consumo en EE. UU.

Informes recientes muestran creciente preocupación por un escenario de estanflación en EE. UU. —crecimiento moderado combinado con inflación persistente— impulsado por la desaceleración productiva y la presión en costes. Sin embargo, el consumo estadounidense mantiene cierta resiliencia, sostenido por las rentas altas y el gasto en servicios, lo que por ahora evita una recesión pronunciada.

Si el consumo se debilitara por la combinación de aranceles y pérdida de poder adquisitivo, los sectores cíclicos y el empleo podrían verse afectados en el mediano plazo.

Oportunidades de inversión:

• Exposición selectiva a sectores defensivos con flujo de caja estable si aumentan riesgos de stagflation.
• Instrumentos ligados a materias primas (oro, bonos ligados a inflación) como cobertura ante inflación persistente.

Panorama global: aranceles, crecimiento y riesgos en la cadena de suministro

Las tensiones comerciales y las amenazas de nuevas tarifas (especialmente en tecnología y chips) aumentan la incertidumbre sobre las cadenas de suministro y el coste de importaciones para empresas y consumidores. A su vez, los datos de actividad en Europa y Asia muestran señales mixtas: PMIs y datos industriales marcarán el sesgo de la Eurozona y zonas exportadoras.

Los mercados de economías emergentes seguirán sensibles a flujos de capital y a la evolución del dólar si las expectativas sobre la Fed cambian.

Oportunidades de inversión:

• Diversificación geográfica para mitigar riesgo de shock en cadenas de suministro (exposición a mercados menos dependientes de aranceles).
• Revisión de márgenes y precios objetivo en carteras de renta variable con alta dependencia de importaciones.

Datos relevantes a seguir esta semana

Entre los indicadores y eventos que pueden cambiar el panorama destacan: declaraciones de líderes en Jackson Hole, lecturas de inflación en Canadá y Reino Unido, PMIs manufacturero y de servicios en la Eurozona y EE. UU., y resultados del retail en Estados Unidos que ofrecerán pistas sobre la fortaleza del consumo.

Estos hitos dictarán la dirección de los tipos, la volatilidad en renta fija y el comportamiento relativo entre sectores en renta variable.

Oportunidades de inversión:

• Operativas tácticas vinculadas a publicaciones de datos (entradas escalonadas y salidas parciales según sorpresa de datos).
• Ajuste de duración en carteras de renta fija según señales de la Fed y datos de inflación.