Tendencias de Materias Primas: Petróleo, Oro y Cobre

Materias primas – 14 de agosto de 2025

Petróleo: oferta al alza y estructura más débil

El crudo alterna rebotes con caídas en un contexto de oversupply: OPEP+ y varios productores no-OPEP elevan bombeo mientras se enfría la demanda estacional. La estructura de precios (spreads a 6 meses) se ha estrechado, señalando menor tensión de oferta.

El mercado equilibra dos fuerzas: mayor producción y señales de márgenes de refino más flojos en Europa, frente a riesgos geopolíticos y la posibilidad de recortes de tipos en EE. UU. que podrían sostener la demanda a corto plazo.

Oportunidades de inversión:

• Estrategias bajistas tácticas en repuntes si los spreads siguen aplanándose.
• Rotación hacia crack spreads selectivos si mejoran márgenes de refino en diésel/gasolina.
• Exposición táctica a beta petróleo ante catalizadores de riesgo geopolítico.

Oro: volatilidad por expectativas de la Fed

El oro oscila mientras el mercado vuelve a calibrar la magnitud del recorte de la Fed para septiembre tras datos de inflación más firmes y un dólar intermitente. Los rendimientos del Tesoro siguen siendo la brújula del metal.

Técnicamente, los intentos de ruptura sostenida han alternado con tomas de beneficios. La zona de máximos recientes sigue actuando como referencia; el sesgo direccional dependerá de los próximos datos de EE. UU.

Oportunidades de inversión:

• Compras en retrocesos si ceden los rendimientos reales de EE. UU.
• Coberturas con opciones (collars) ante picos de volatilidad por datos macro.
• Preferencia por mineras con hedging de costes y baja palanca.

Metales industriales: cobre sostiene el tono

El cobre mantiene apoyo por expectativas de demanda en China y por la narrativa de electrificación, mientras algunos productores reportan resultados sólidos y planes de aumento de producción a medio plazo.

El equilibrio entre mayor oferta proyectada y el ciclo de inversión en redes/vehículos eléctricos podría mantener rangos amplios, con sensibilidad alta al dólar y a los PMI manufactureros.

Oportunidades de inversión:

• Sesgo comprador en retrocesos si el dólar se debilita y mejoran los PMI chinos.
• Selección de productores con capex disciplinado y grades altos.
• Estrategias de pairs trading: largos en cobre vs. cortos en aluminio si persiste la divergencia de fundamentales.